从供需数据分析4月份钢价走势

钢偏强运行（产量稳定，中性，需求释放，利好，库存取决于环比是扩大还是收窄）；

线材偏强运行（产量增加，利空，需求增加，利好，库存取决于环比是扩大还是收窄）；

中厚板偏弱运行（产量增加，利空；需求或不及3月，中性；库存有可能去化回落，中性）；

热轧偏强运行（产量增加，利空；需求增加，利好；库存变化不大，中性偏好）；

冷轧偏强运行（产量减少，利好；需求微降，利空；库存减少，利好）。

1.螺纹钢

1.1产量

上周螺纹钢产量为311.74万吨，较去年同期增加16.94万吨(5.75%)，较上上周减少0.71万吨(-0.23%)，
上周环比和上上周环比(0.53%)均小于去年同期环比，复产不及预期，有可能是因为限产延期、价格下跌以
及库存高位的三重共振所致。考虑到目前螺纹钢主产地的空气质量多数时间处于中高度污染，未来环保限产
应该会形成常态，再加上防止“地条钢”死灰复燃，尽管“2+26”高炉复产以及增加电弧炉产能，根据Mysteel抽
样调研国内部分钢铁生产企业高炉房产情况统计，预估下周将增加4.01万吨日均铁水产量，在2+26限产区域
内，预估下周将增加1.65万吨日均铁水产量，两者正负作用之下预计螺纹钢产量很难突破往年高点水平。预
计未来5周（含清明节当周）螺纹钢产量为315.99万吨、326.71万吨、331.3万吨、329.61万吨、337.32万吨。

1.2需求

上周螺纹钢需求为363.49万吨，较去年同期增加42.24万吨(13.15%)，较上上周增加20.36万吨(5.93%))，
上周环比和上上周环比(14.11%)均大于去年同期环比，这有可能是2018年1-2月份房地产投资额增速超预期，
进而带动了对螺纹钢的需求，也可能是需求已经苏醒，甚至是完全苏醒，预计未来5周螺纹钢需求为330.34
万吨、346.27万吨、381.86万吨、379.38万吨、363.82万吨。

1.3库存

上周螺纹钢总库存为1343.59万吨，较去年同期增加369.4万吨(37.92%)，较上上周减少51.75万吨(-3.71%)，
虽然本周库存减少量基本上为去年同期库存减少量的两倍，但今年库存处于高位，基数大，所以本周的环比与
去年同期环比相差不大，这也在很大程度上导致“金三”旺季不旺，价格下跌。预计未来5周螺纹钢总库存为
1329.24万吨、1309.69万吨、1259.14万吨、1209.37万吨、1182.87万吨。

1.4小结

预计未来一个月，产量不会有太大变动，对螺纹价格的影响偏中性；目前是去库存阶段，绝对
量变化相当于往年的2倍左右，但环比与去年相差不大，未来螺纹钢价格走势不仅取决于库存的减
量还取决于环比大小，预计库存对螺纹钢价格偏利好；房地产作为螺纹钢需求大户，2018年1-2月
份房地产投资额增速（9.9%）的定调，预计未来4月份需求会节节攀升，对螺纹价格走势利好。

表  螺纹钢供需表

2.线材

线材和螺纹钢在生产、需求上有着90%以上的共性，所以走势基本类似，原因也大同小异。

2.1产量

上周线材产量为136.13万吨，较去年同期增加8.61万吨(6.75%)，较上上周减少1.34万吨(-0.97%)，上
周环比及上上周环比均小于去年同期水平，“2+26”城市复产不及预期，且多地限产延期，本周产量有所下
降。预计未来5周（含清明节当周）线材产量为137.43万吨、139.02万吨、143.41万吨、146.85万吨、
147.24万吨。

2.2需求

上周线材需求为155.43万吨，较去年同期增加29.47万吨(23.40%)，较上上周减少0.07万吨(-0.05%)，
预计未来5周线材需求为149.02万吨、152.55万吨、163.77万吨、171万吨、163.47万吨。

2.3库存

上周线材总库存为420.88万吨，较去年同期增加145.8万吨(53.00%)，较上上周减少19.3万吨(-4.38%)，
上周库存减少量基本上为去年同期库存减少量的20倍之多，但今年库存处于高位，基数大，这也在很大程
度上导致“金三”旺季不旺，价格下跌。预计未来5周线材总库存为409.3万吨、395.77万吨、375.42万吨、
351.27万吨、335.04万吨。

2.4小结

预计4月高炉复产，产量增加，利空因素；需求向好，持续放量，利好因素；库存的变动要取
决于产量和需求两者的相互作用，虽然产量增加，但其增幅大概率要小于需求的增幅，这样就会
形成库存会下降的局面，但也要考虑到2018年库存高位的因素，须着重关注下库存环比的数据，
如果环比扩大，就意味着库存去化速度良好，大大利好，若环比收窄，就算库存减少，很可能
偏中性。

表  线材供需表

3.中厚板

3.1产量

上周中厚板产量为100.79万吨，较去年同期减少13.84万吨(-12.07%，较上上周减少3.07万吨(-2.96%)，
高炉复产，有可能会提振中厚板产量，原因一是“2+26”城市产地不少是中厚板主产地，限产期间中厚板产
量与往年同期相比是处于低位，二是中厚板毛利处于700元/吨左右，相比于建筑钢材，中厚板利润处于绝
对优势，预计未来5周（含清明节当周）中厚板产量为105.11万吨、106.31万吨、106.23万吨、104.1万吨、
106.03万吨。

3.2需求

上周中厚板需求为108.19万吨，较去年同期减少7.29万吨(-6.31%，较上上周减少3.2万吨(-2.87%)，造
船、重工机械的需求在3月如期释放，预计4月需求可能会不及3月，但也不会差别太大，预计未来5周中厚
板需求为108.55万吨、100.9万吨、106.58万吨、107.09万吨、107.2万吨。

3.3库存

上周中厚板总库存为186.13万吨，较去年同期减少3.45万吨(-1.82%，较上上周减少7.4万吨(-3.82%)，
在库存水平相似的情况下，库存去化量明显高于往年同期，上周库存环比和上上周环比均远大于去年同期
水平，这也在一定程度上支撑了价格高位偏强运行。预计未来5周中厚板总库存为182.69万吨、188.1万吨、
187.74万吨、184.76万吨、183.58万吨。

3.4小结

高炉复产，产量增加，利空；需求或不及3月，中性；库存有可能去化回落，中性，预计价格
震荡偏弱运行。

表  中厚板供需表

4.热轧

4.1产量

上周热轧产量为299.09万吨，较去年同期减少25.6万吨(-7.88%，较上上周增加0.76万吨(0.25%))，
高炉复产，与中厚板类似，有可能会提振热卷产量，限产期间热卷产量与往年同期相比是处于低位，
预计未来5周（含清明节当周）热轧产量为307.46万吨、311.03万吨、316.65万吨、320.58万吨、
323.84万吨。

4.2需求

上周热轧需求为299.87万吨，较去年同期减少18.17万吨(-5.71%，较上上周减少8.56万吨(-2.78%)，
汽车、家电作为热轧需求大户，往年3月份汽车产量均高于4月产量，而家电产量3月/4月区别不大，可
以预估两大产业对热卷的需求应该大概率会在4月份有所下滑。3月份两会时间比往年多了大概一周的
时间，在一定程度上影响了热卷需求，综合实际需求和延期需求，预计未来5周热轧需求为305.65万
吨、308.85万吨、316.53万吨、316.44万吨、320.09万吨。

4.3库存

上周热轧总库存为372.75万吨，较去年同期减少41.46万吨(-10.01%，较上上周减少0.78万吨
(-0.21%)，在需求和产量同时增加的情况下，未来库存的变化取决于热轧产量和需求的绝对量。预计
未来5周热轧总库存为374.57万吨、376.75万吨、376.87万吨、381.01万吨、384.77万吨。

4.4小结

高炉复产，产量增加，利空；需求增加，利好；库存变化不大，但与去年同期相比，目前
库存是相对低位的，中性偏好，预计4月热轧价格震荡偏强。

表  热轧供需表

5.冷轧

5.1产量

上周冷轧产量为81.77万吨，较去年同期减少1.07万吨(-1.29%，较上上周减少0.6万吨(-0.73%)，
与热轧相反，环保限产期间，冷轧的产量不降反升，高于去年同期；另外鉴于冷轧的原材料是热轧，
4月份热轧很大概率产量增加，或抢占一部分冷轧的量，预计未来5周（含清明节当周）冷轧产量为
79.09万吨、78.47万吨、78.71万吨、77.76万吨、79.92万吨。

5.2需求

上周冷轧需求为85.06万吨，较去年同期增加2.87万吨(3.49%)，较上上周减少1.07万吨(-1.24%)，
汽车、家电作为冷轧需求大户，往年3月份汽车产量均高于4月产量，而家电产量3月/4月区别不大，
可以预估两大产业对冷轧的需求应该大概率会在4月份有所下滑。预计未来5周冷轧需求为78.86万吨、
78.36万吨、80万吨、82.36万吨、86.43万吨。

5.3库存

上周冷轧总库存为165.47万吨，较去年同期增加0.98万吨(0.60%)，较上上周减少3.29万吨(-1.95%)，
预计4月份冷轧产量减少，需求微降，供需作用或许会造成库存有所减少，预计未来5周冷轧总库存为
165.7万吨、165.81万吨、164.52万吨、159.92万吨、153.4万吨。

5.4小结

预计4月份冷轧产量减少，利好；需求微降，利空；库存减少，利好，冷轧价格震荡偏强。

表  冷轧供需表